Was ist los mit Fords ‘Junk’ Bond Rating von Moody’s?

Die Ford- Aktie (NYSE: F ) kehrte um, da ihre Anleihen von einer Ratingagentur als „Junk“ eingestuft wurden. Die Entscheidung von Moody’s , die Kreditwürdigkeit von Ford herabzusetzen, ist vergleichbar mit der eines Autokäufers, dessen Kreditwürdigkeit sinkt.

Genau das ist passiert.

Wie der Ergebnisbericht von Ford für das zweite Quartal deutlich machte, verfügte das Unternehmen im Juni über langfristige Ford-Kreditdarlehen in Höhe von fast 91 Mrd. USD, die Käufern bei der Bezahlung von Ford-Fahrzeugen helfen sollten. Ford-Kreditschulden in Höhe von 50,5 Mrd. USD, vermutlich Händlerdarlehen, werden innerhalb eines Jahres fällig.

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Der Moody’s-Bericht griff jedoch das Geschäft wegen schwacher Cash-Generierung an, da es ein kostspieliges Restrukturierungsprogramm verfolgt.

Was ist wirklich los?

Sind es die Autos oder die Käufer?

Das “Tell” hier ist, dass Moody’s auch Fords Ausblick “stabil” nannte und feststellte, dass er 23 Milliarden Dollar in bar und weniger als 12 Milliarden Dollar in “Kfz-Schulden” für das Unternehmen aufgenommen hat. Anstatt einen separaten Darlehensbetrieb zu betreiben, führt Ford Ford Credit mit Sitz in Omaha als Tochtergesellschaft. Die Banken gehen davon aus, dass einige Kredite in Verzug geraten und Reserven halten, auf die Verluste angerechnet werden. Ford Credit funktioniert nicht so.

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Im Jahr 2002 verkaufte Ford sein brasilianisches Kreditportfolio für 430 Mio. USD an eine lokale Bank . Diese Bank vergab dann mehr Kredite an Käufer auf eigene Rechnung, um den Marktanteil von Ford zu steigern. Kredite an Käufer als Schulden abzugeben ist umstritten. Wenn das Portfolio nicht ordnungsgemäß verwaltet wird, kann es in einem Wirtschaftsabschwung zu enormen Verlusten kommen. Eine Rezession wäre ein Doppelschlag für Fords Bilanz.

Ford Credit liefert aber auch wertvolle Daten an seine Muttergesellschaft. Ein Drittel des Gewinns stammt aus Daten, vor zwei Jahren noch ein Viertel . Ford kaufte kürzlich ein kleines Elektroroller-Startup, Spin, hauptsächlich für die Daten .

Die Neuerfindung von Ford

Unterdessen geht die Neuerfindung von Ford weiter.

Die meisten Reporter betonen, dass Ford 11,1 Milliarden US-Dollar in Elektro- und Selbstfahrerautos investiert . Das bedeutet aber auch, dass es sich von seinem traditionellen Geschäft zurückzieht. Ungefähr 10% der Angestellten von Ford wurden kürzlich entlassen. Der Stellenabbau kommt in Europa, Südamerika und Russland.

Ford konzentriert seine Verbrennungsanstrengungen auf große LKWs und SUVs, die weiterhin in den USA verkauft werden, während die EVs in Europa vorangetrieben werden . Das Unternehmen hofft, innerhalb von drei Jahren die Hälfte seines Umsatzes in Europa mit Hybriden und Elektrofahrzeugen zu erzielen .

Ford arbeitet bei Elektrofahrzeugen eng mit Volkswagen (OTCMKTS: VWAGY ) zusammen. Volkswagen wiederum treibt die Plattform der modularen elektrischen Antriebsmatrix (MEB) voran und baut sein erstes MEB-Werk in China . Dies ist eine einzige Plattform, die für alle Fahrzeugmodelle funktioniert und die Kosten senkt. Durch die gemeinsame Nutzung dieser Entwicklungskosten mit anderen Autoherstellern werden die Kosten weiter gesenkt.

Ford legt nicht alle Eier in den Warenkorb von Volkswagen. Außerdem wurde in Rivian , ein Startup für Elektro-Lkw, investiert . Das Unternehmen hat auch in Argo AI  für autonome Autotechnik investiert . Das neueste Werk in Michigan wird voraussichtlich innerhalb von zwei Jahren halbautonome Fahrzeuge produzieren .

Das Fazit von Ford Stock

Ford ist als Aktie ausschließlich für einkommensstarke Anleger bestimmt. Die Dividende von 15 Cent je Aktie ergibt eine Rendite von mehr als 6,3% zu einem Zeitpunkt, an dem langfristige US-Anleihen nur eine Rendite von 2,3% erzielen.

Als Unternehmen ist Ford derzeit jedoch sehr spekulativ. Es geht darum, die neuen Welten der Elektro- und Selbstfahrerautos zu erkunden und gleichzeitig den Sonnenuntergang der alten Geschäftsmodelle zu erkennen. Es wird erwartet, dass die Gewinne aus neuen Richtungen kommen und die alten Geschäftspraktiken aufgelöst werden.

Mit Daten gefüllte Elektro- und Selbstfahrerautos begeistern Ford. Sie erschrecken Moody’s.